非银行金融：持续推荐低估值的大型综合券商投资机会

近期，中国证监会公布了2018年证券公司分类结果，引发了广泛关注。这次评级呈现了一些新的变化和趋势，值得我们深入分析。

券商评级出现了D级，这是自分类监管以来的首次。评级分化进一步加剧，AA级券商数量较去年有所增加，而C级券商数量则有所减少。值得注意的是，华信证券成为首家被评为D级的券商。

这次分类评级的结果直接与监管标准及业务空间挂钩。不同类别的证券公司面临不同的风险控制指标标准和风险资本准备计算比例。分类评级结果还关系到证券公司在业务开展资质、公司债主承销商资质、股票质押式回购规模以及场外期权业务资格等方面。

在分类监管的原则下，评级稳定、领先的大型综合券商具有显著优势。这种监管方式拉大了与分类评级靠后的中小券商之间的差距，推动了行业集中度的进一步提升，呈现出强者恒强的态势。

投资建议方面，当前券商板块及大型综合券商的估值处于历史偏低位置，防御与反弹能力兼备。大券商在业务规模及资格获批方面的优势显著，推荐投资者关注低估值的大型综合券商，如中信证券、广发证券及华泰证券。

我们也需要注意到评级标准的进一步趋严可能带来的风险。投资者应保持警惕，做好风险管理，以应对可能出现的市场变化。

这次券商分类评级的结果反映了行业的分化与变化，对于投资者而言，既是机遇也是挑战。在投资过程中，应关注行业趋势，理性投资，做好风险管理。