IPO解禁后逆势回升，Chewy强模式减轻市场担忧

在IPO早知道独家报道中，美国电商巨头Chey经历了IPO禁售期结束后的双重压力考验，其股价走势呈现逆转态势，充分证明了其商业模式正逐渐获得投资者的高度认可。

去年，Chey在纳斯达克成功IPO上市后，股价一度高开低走，跌幅超过30%。在去年12月中旬公司股票IPO解禁后，市场并未出现大幅抛售的情况，反而股价强势反弹。至今，Chey股价已回升至接近发行价水平，这一表现令人瞩目。

值得一提的是，Chey的Q3财报为公司股价提供了有力的支撑。报告显示，Q3公司营收同比增长40%，达到12.3亿美元。其中，Autoship业务创收占比不断提升，从上季度的69.3%提升至70.4%，成为公司最强劲的服务之一。Autoship的聚合效应持续吸引更多用户，其销售额同比增长49%，达到8.65亿美元，展现了强劲的增长势头。

除了Autoship业务，Chey新推出的处方药物和医疗保健服务Chey Pharmacy也表现优异。Q3同比提升了650个基点，平均每订单实现盈利。许多用户将Chey Pharmacy服务作为消费的补充，显示出广阔的市场潜力。

Chey的自有品牌在Q3财报中也表现出色。在一般快消品和耐用商品品类中，自有品牌的销售额占比已经达到两位数，显示了强劲的品牌影响力。

公司的活跃用户数也呈现稳健增长，Q3同比增加了33%，达到1270万个。活跃用户的人均滚动销售额（TTM sales）同比增长11%，至360美元。这表明公司的业务增长不仅依赖于用户数量的增加，还源于用户购买力的提升。

整体而言，Chey在多方面取得了显著的成绩，包括Pharmacy业务的良好运营、自有品牌的占比提高以及新服务的推出等。这些业务的进步都离不开Chey的数据管理平台DMP和不断扩建的物流运营体系。

值得一提的是，今年Chey还推出了Rx Manager服务，帮助客户管理宠物药物和保健品的使用情况。基于Pharmacy业务的成功经验，我们有理由相信Rx Manager将在Autoship和Pharmacy的助力下，继续提高Chey的毛利率。

为了进一步提高客户满意度和物流体验，Chey今年将在美国不同地区开设两家新的运营中心。公司致力于通过高效的分销物流体系，确保客户体验接近实体店水平，以此维持其高于竞争对手的竞争优势。尽管扩建需要大量投入，但Chey在Q3财报中显示，行政、销售及一般管理费用同比增速为71%，与Q2的同比增速75%差距不大。而且，该费用占收入比例从20%提高至23%，显示出良好的成本控制能力。

Chey以其出色的业务表现和强大的增长潜力，正逐渐获得投资者的认可和支持。随着公司不断推出新服务和优化现有业务，其未来前景值得期待。