gc001预计2020年全年笔者预计重卡2020年全年销量有望超130万辆

我们需要关注2020年政策基调的微妙变化，特别是其对贸易模式产生的重大转折点。在这一年，传统主产国的减产现象吸引了大量资金的介入，全年价格中轴线稳定在15000元/吨左右，呈现出13.2%的增幅。

20号标胶的上市，标志着种植周期的去产能和产业链的扭亏为盈。随着空头资金的退出，开割面积、割胶率以及单产都将有所提升，这不仅是熊转牛的节点，也预示着新种树的增多。据中汽协预测，国内宏观经济虽面临下行压力，但重卡销售仍有望好转。非标套利在16-18年的大幅增长已告一段落，国内汽车行业将延续2019年低位运行的状态。在这样的背景下，多方更易发挥优势，我们认为橡胶价格将震荡上行，积极拉动割胶积极性。远期曲线也因此平缓了许多。

空头力量的减弱使得橡胶的底部已基本探明。预计2020年橡胶价格将逐步走出历史底部，一旦有利多因素出现，胶价有可能上涨。新兴产胶国的增产和新增种植面积在18年达到顶峰，近低远高的远期曲线从陡峭变平缓，供需双增长的态势未变。预计重卡2020年全年销量有望超过130万辆。

市场结构的改变将激励产胶量增加，期现价差维持低升水。从RU远期曲线上也可以看到，经过长期的熊市，市场并未出现单边趋势。20号标胶上市前，对仓单增量、远近月套利、非标套利都有重要影响。

总体来看，2020年中国汽车市场全年销量达到2531万辆。远月曲率的变缓显示了空头对当月合约的压力减轻。部分地区国五向国六的切换也影响了市场走势。虽然乘用车消费等待政策加持，但重卡的景气周期继续维持。胶价的上涨和供应的增加显示出空头压力的减弱和历史低价的影响。越南、缅甸、老挝、柬埔寨等产胶国人工成本低，需求的平稳发展和供应的拐点可能提前到来。这些因素都对远近月价差结构产生了深刻影响。