水务行业：水价有望提升 盈利有望回暖

水务板块的独特投资优势及前景展望

水务板块的投资价值在当前市场环境中显现出了明显的优势。其估值，以PE(ttm)和PB来衡量，均显示出强烈的吸引力。

从历史数据来看，水务板块的估值水平位于2010年以来的历史底部，显示出其稳健的投资价值。与其他公用事业板块相比，水务板块的PE、PB均偏低，进一步突显了其相对优势。

放眼全球，与国际水务公司相比，美国水务公司的PE、PB均值稍高于A股水务板块，这更加印证了水务板块的独特投资魅力。

在“十三五”期间，水务投资继续提升，迎来新的发展机遇。特别是在污水端，随着《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》的实施，预计新增投资额将大幅增长。其中，江西、四川等区域由于前期建设落后，有望在“十三五”期间迎来新的建设高峰。

随着水价市场化的趋势日益明显，供水及污水企业毛利率有望提升，净利润率也将随之增长。国际对比角度看，中国居民的水费支出占人均可支配收入比例较低，未来提升空间大。

国企改革的持续推进也为水务板块带来了巨大的机遇。政策端的支持，以及全国供水公司管理费率的下降，都证明了国企改革的成效。作为大多为国企的水务企业，将充分受益国企改革，资产整合、员工激励等值得期待。

水务板块的投资价值不容忽视。随着水价市场化的改革、十三五新的污水提标改造周期的到来以及国企改革的推进，水务板块有望受益。当前，水务板块的估值位于历史底部，我们给予“增持”评级，并特别推荐洪城水业和兴蓉环境这两家企业。

任何投资都存在风险。投资者需警惕宏观因素对估值的影响以及国企改革进度的变化带来的不确定性。更多信息请查阅相关证券研究报告以获取全面而详细的了解。（国盛证券）