基金发行“入冬”的思考

在朋友圈中流传着一个故事，讲述了一位银行渠道经理的奇特经历。这位经理在一个月内竟然赚得了惊人的100万元，但这其中的原因却让人啼笑皆非。原来，他在推销基金产品时遭遇了前所未有的困难，每天奔波于各大银行之间，结果因过度劳累导致腿部受伤，保险公司为此赔偿了百万元。

这个充满趣味的段子，实际上揭示了当前基金发行所面临的严峻挑战。公开数据显示，截至2016年5月23日，今年以来成立的股票型基金平均发行规模仅为3.88亿元，创下了国内公募基金行业有记录以来的最低谷。即使在A股市场跌宕起伏的2005年，股票型基金的平均募集规模也达到了6.9亿元。

这一“极度深寒”的基金发行市场，与当前A股市场的总体环境息息相关。今年股市的剧烈波动、赚钱效应的缺失以及成交的持续萎缩，使得基金市场备受冷落。在投资者追涨杀跌的固有思维下，基金不受待见也似乎成了情理之中的事。

从另一个角度看，公募基金近年来遇到的发展困境，特别是首发规模不断创出新低，也反映了行业自身和基金公司的发展思路存在一定问题。

在产品设计中，跟风热点、一哄而上几乎成了国内基金行业的通病。无论是早些年的QDII、后来的短期理财基金，还是这两年的分级、打新基金以及一度受到“窗口指导”的保本基金，这些热门基金在最高峰时期，为行业贡献了大量新发规模。退潮后却发现，这些卖得最火的基金往往给持有人带来最深的伤害。

营销主导的基金经营文化也在侵蚀投资人对基金的热情和信心。在牛市狂热之际，那些“巨无霸”基金往往留下的是投资者的亏损回忆。据统计，截至5月23日，去年上半年成立的超百亿基金（剔除一只打新基金），成立至今的平均亏损达到31%，亏损最多的一只跌幅超过50%。

营销学研究表明，消费者在购买决策时仅有四成是理性成分，其余高达六成是情绪因素。在基金投资上也是如此，很多投资人并不清楚自己真正需要的是什么，而是凭一时冲动。要让投资人充分认识到基金作为专业投资工具的优势，引导更为理性的投资，基金公司和监管部门还需做出更多努力。

当前基金市场面临着前所未有的挑战和困境。除了市场环境的因素，行业自身和基金公司也需要反思和调整发展策略。投资者也需要提高理性投资意识，充分认识基金的专业投资优势。只有这样，才能实现基金市场的长期稳健发展。