中集集团(000039)整合空港业务 管理结构优化

公司近况与前景展望

近日，联营公司中国消防（股票代码：0445.HK）公布了一项重要的收购意向，计划收购中集集团旗下全资子公司Sharp Vision所持有的德利国际的78.15%股权，并有意进一步收购德利国际子公司中集天达的剩余30%股权。这一动态引发了市场和行业内部的广泛关注。

对于这一举措，我们可以从多个维度进行深入解读。这是一次资产整合的举措，旨在强化协同效应。随着整合的完成，空港业务板块有可能实现单独上市，这将带来更为集中的管理和更为完善的激励机制。公司的融资渠道将得到拓宽，市场覆盖也将更为广泛。面对智能制造和工业互联网的巨大发展机遇，中集集团以空港和消防业务为基石，积极转型为物流及工业自动化解决方案提供商，充分把握行业增长机遇。

关于中国消防的收购估值问题，我们可以参考国际同类交易的平均市盈率（P/E）。据了解，国际市场上收购从事自动物流系统、包装及行李处理系统公司的历史可比交易平均P/E为39.4倍。而中国消防此次收购德利国际的P/E在交易完成时预计为39.6倍。相较之下，中国消防的收购估值显得合理。

值得一提的是，中集集团在全球空港业务领域处于领先地位，拥有广阔的增长前景。作为世界三大登机桥制造商之一，其在国内外市场的占有率极高。公司在机场地面支持设备（GSE）领域也处于全球前列，业务遍布全球100多个国家。中集集团在消防车业务、自动物流系统（MHS）以及自动停车系统（APS）等领域也具有显著的优势和市场影响力。

基于对以上领域的深入分析，我们对中集集团的前景充满信心。我们维持对公司的盈利预测不变，并建议投资者关注公司的A/H股。目前，公司A/H股对应的2018年P/E为16.5倍和10.1倍。我们重申对公司的推荐。

投资者也应注意风险，主要是资产整合的进展可能不如预期顺利。一旦整合过程中出现问题，可能会影响到公司的整体运营和市场表现。

中国消防与德利国际的收购意向标志着中集集团的新一轮战略发展。面对未来，我们期待中集集团能够继续抓住行业机遇，实现更为广阔的发展前景。