建筑装饰：建筑板块已有一批股票陆续破净

建筑板块股票破净现象分析

随着市场动态的调整，建筑板块经历了一波又一波的股价波动。自2017年4月以来，中信建筑指数从高点累计下跌33%，今年年初至今再度下跌25%，导致一批建筑股票陆续破净。这里的“破净”指的是股价跌破每股净资产，意味着股票的市场价格低于其账面价值。

不同于以往的破净潮主要集中在建筑央企，现阶段各类企业，包括建筑央企、地方国企以及民营企业均出现了破净现象。如中国铁建、中国中冶等建筑央企，四川路桥、隧道股份、安徽水利等地方国企，以及腾达建设、亚厦股份等民营企业均涉及其中。

建筑企业的PB（股价净值比）破净具有一定的安全边际指示意义。企业账面净资产相当于企业在立即清算时的变现价值。从历史数据来看，建筑企业的实际坏账核销比例极低，因此PB值具有一定的理论安全边际。

回顾建筑板块的历史破净潮，主要分为“熊市磨底”和“牛市后急跌”两种情况。当前，我们正处于新一轮的破净阶段，从时间、空间以及市场环境来看，大概率属于熊市中的磨底阶段。历史上，这种阶段的破净往往会持续一段时间，随后跟随市场反弹而出现恢复。

投资者在关注建筑股破净带来的投资机会时，也不能忽视潜在的风险。地方去杠杆风险、信用紧缩风险以及海外经营风险等都是不可忽视的重要因素。投资者需保持谨慎态度，密切关注市场动态和政策变化。

虽然建筑股破净现象在理论上具有一定的安全边际，但在当前的市场环境下，投资者仍需谨慎对待，耐心等待市场转机。国盛证券的这份报告为投资者提供了深入的分析和有价值的参考信息。