光大证券策略：周期初企稳 中小创如期占优

基金动态观察：主动偏股型基金在四季度展现积极态势

随着四季度市场的落幕，主动偏股型基金的表现引人注目。它们不仅提升了A股仓位，更在行业和板块选择上展现出明显的策略调整。让我们一起深入剖析这一季度的基金动态。

一、整体表现：基金A股仓位及收益率同步提升

截至四季度末，主动偏股型基金持有A股市值增至约1.54万亿元。其中，普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金均有显著增长。相对于整体基金总值，A股仓位占比达到了72.24%，显示出基金经理们对市场的积极态度。与此主动偏股基金的收益率也持续走高，尽管略低于创业板指，但在上证50和上证综指等方面均取得了相对收益。

二、板块选择：主板减配，创业板增配

板块选择方面，基金的策略更加明确。主板的持仓占比有所下降，而创业板则得到了明显的增配。这一调整反映了基金经理们对市场走势的独特判断。

三、行业配置：科技和周期是主要方向，金融与消费行业调整明显

在行业配置上，科技和周期行业成为主要的加仓方向。与此必需消费和金融行业的配置比例发生了变化。具体到行业配置的历史分位数，科技和金融行业的配置比例位于高位，而一些传统行业和板块的配置比例则相对较低。

从更深层次的角度看，这种配置调整反映了基金经理们对经济发展趋势和行业成长潜力的深刻洞察。他们不仅关注当下的市场热点，更致力于寻找未来的价值增长点。这种策略性调整对于投资者来说具有重要的参考价值。

投资者在关注基金表现的也需要注意潜在的风险。例如，重仓股的配置并不能完全代表基金的全部配置情况。政策效果的不确定性和美股市场的波动都可能对市场产生影响。投资者在做出决策时，需要全面考虑各种因素，做出明智的选择。

六大板块划分下的申万行业百态

在投资的世界里，申万行业被精细地划分为六大板块，每一板块都有其独特的魅力和投资机会。这六大板块包括上游、中游、下游、必需消费、可选消费以及科技和金融。其中，上游领域涵盖了采掘和有色金属等基础资源产业；中游则包含了钢铁、建筑材料等制造行业；下游则是房地产和建筑装饰等产业。必需消费领域涉及农林牧渔、医药生物等日常生活所需行业；可选消费则包括汽车、家电等提升生活品质的消费品；科技和金融两大板块则代表了创新和资本流动的主要方向。

从数据看，房地产、电子、银行等行业在季度末的持仓占比提升幅度最大，成为市场关注的焦点。尤其是房地产行业，持仓占比的升幅达到惊人的1.78个百分点，成为超配行业。而电子、半导体、互联网传媒等科技领域的崛起也令人瞩目。

而在中游领域，钢铁、建材、机械设备等行业的配置比例有所提升，尤其是电气设备、化工等行业，其持仓占比的提升反映了市场对这些行业的看好。

也有一些行业的持仓占比出现了下滑，其中食品饮料、医药生物等必需消费领域的行业下滑幅度最大。但即便如此，这些行业的长期价值和增长潜力依然不容忽视。

更值得关注的是，一些行业的持仓占比达到了历史高位，如电子、家用电器、休闲服务等，这表明这些行业在当前的经济发展中占据了重要地位。而一些行业的持仓占比则低于历史均值水平，如化工、机械设备等，这可能意味着市场对这些行业的看法有所分化。

六大板块中的各行业在经历了一系列变化后，展现出各自的特点和发展趋势。投资者需要紧跟市场动态，理性看待市场的起伏变化，挖掘出更多的投资机会。从上游的稀有金属到中游的钢铁建材，再到下游的房地产，以及消费领域的汽车家电，每个行业都有其独特的故事和发展前景。而在这个过程中，投资者需要保持敏锐的洞察力和判断力，捕捉每一个有价值的投资机会。科创加码，电子与传媒行业的配置热潮

随着科技的不断进步，科创板块的配置比例持续上升，尤其是电子和传媒行业。电子设备、半导体、光学光电子以及互联网传媒、文化传媒、营销传播等子行业展现出了巨大的发展潜力，成为众多投资者的关注焦点。

在电子领域，随着5G技术的不断成熟和普及，相关产业链上下游企业迎来了发展的黄金时期。而传媒行业，在互联网+的推动下，也展现出了强大的生命力。从到线下营销，从内容创作到传播渠道，都呈现出多元化的趋势。

金融银行持仓占比提升

在四季度的投资中，银行股的配比提升尤为明显，而保险股则呈现出下降的趋势。这一变化显示出投资者对于金融行业的看好，特别是银行业，其稳定的收益和广阔的发展前景吸引了大量投资者的目光。

基金增减持个股动态

2019年四季度，主动偏股型基金的重仓公司中，贵州茅台、中国平安等依旧稳居Top10，而万科A和保利地产的加入使得这一榜单更具看点。基金持股数量的增减也呈现出动态变化。邮储银行、紫金矿业等公司的持股数量显著提升，而一些如水晶光电、中国联通等公司的持股数量则出现下滑。

风险提示

投资者在关注基金配置的也要注意一些潜在的风险。重仓股明细并不能代表基金的全部配置情况。政策效果的不确定性和美股市场的波动都可能对投资产生影响。投资者在做出投资决策时，需要全面考虑各种因素，做出明智的选择。

随着科技和金融行业的快速发展，基金的配置也在不断调整和优化。投资者需要密切关注市场动态，理性分析投资风险，才能在复杂的市场环境中寻找到更多的投资机会。