股票上涨下跌的原理暂停降息是福音；2）国内库存周期回补、结构

2020年市场的奥秘之旅：全球经济的风向标

当我们踏入崭新的市场年份2020年，我们迎来了一个充满机遇与挑战的新纪元。我们将深入这一年的市场趋势、盈利预测、估值预测以及增量资金与股票供给展望。就像航行在大海上的航船，我们将抓住市场的风向标，以应对风云变幻。

让我们聚焦美国经济。在第三季度，美国经济有望实现软着陆，为市场带来稳定的信号。与此全球长期拐点也悄然来临，跨国企业的利润率和全球通胀水平成为我们关注的焦点。美股的30年长牛根基正在发生微妙变化，利润率和贴现率的动态平衡成为关键。信息技术的飞速发展降低了通信成本，为我们提供了更多的投资机会。在这个背景下，我们需要密切关注风格相对估值差的变化，以及待验变量对市场的影响空间。

市场并非一帆风顺。我们面临着诸多风险和挑战，如国内结构性通胀超预期扩散、增量股票供给带来的市场流动性冲击等。为了应对这些挑战，我们需要保持警惕，并做好充分的准备。

展望未来，下半年至2021年通胀或有所回升，国内广义制造业投资增速也可能回升。科技周期的软件领域将迎来自主创新的突破，趋势挣α的机会将随之而来。在全球化的大背景下，国内企业利润率和贴现率将受益于“逆全球化”的“顺风车”，推动A股主要指数中枢高于2019年。自下而上的预测显示，A股净利润增速将达到约10.9%。与此美股的长牛根基也将发生变化，美国作为全球最大消费国的地位将受到一定影响。在增量资金方面，我们将关注五个方面的因素，包括逐季小幅回升的成本降低、利润率持续上行等。

市场的确定性并非百分百。待验的三个变量可能会提升指数空间，包括贸易顺差国持续购买美债、国内库存周期回补、结构性通胀回落等。这些变量的变化将影响市场的走势和投资者的决策。在这种情况下，我们需要保持冷静的头脑，对市场进行深入研究和分析。

在投资过程中，我们需要关注多个方面的因素，包括海内外宏观流动性、科技周期、资本市场改革、企业盈利等。股票提质将成为关键，2020年可能是产业链并购重组开花的元年。在这个过程中，行业配置也是至关重要的。我们将关注5G终端、5G应用、电动车等行业的上游设备和中游零部件。配置思路应重视toB端的行业和企业。

空间的判断往往比方向更难把握，已现趋势的证伪也充满挑战。这并不意味着我们无法找到投资机会。只要我们紧跟市场的步伐，抓住市场的风向标，就能在这场市场的奥秘之旅中找到属于我们的机会。

我们要提醒大家的是，投资存在风险。在投资过程中，我们需要密切关注低预测度变量的影响节奏和已知变量的变化。我们也要做好应对不确定性的准备，因为市场的走势往往受到多种因素的影响。在拐点年和趋势年，我们的策略也会有所不同。投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来制定合适的投资策略。

2020年是一个充满机遇与挑战的市场年份。让我们抓住市场的风向标，共同这场市场的奥秘之旅！