山西汾酒(600809)中期业绩预告亮眼 全年业绩有望超额完

【业绩飞跃，汾酒集团上半年成绩瞩目】

随着2017半年度业绩预增公告的发布，汾酒集团交出了令人瞩目的成绩单。经财务部门初步测算，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润将同比增长50-70%，达到惊人的业绩水平。这一显著增长得益于公司营业收入的大幅增加以及成本费用的精细控制。

在媒体最近报道中，汾酒集团在2017年上半年的表现尤为亮眼。其总营业收入达到85.91亿元，同比增长11.95%，其中酒类收入占据重要位置，达到37.19亿元，同比增长38.95%，完成国资委年度考核指标的55.92%。更令人瞩目的是，其利润总额达到8.7亿元，同比增长高达95.13%，酒类利润更是以惊人的增长速度完成国资委考核指标的91.5%，同比增长79.13%。这一业绩表现不仅实现了“时间过半、任务过半”，更展现了汾酒集团的经营实力与潜力。

作为清香鼻祖的汾酒，其在消费结构升级的大背景下，高端和次高端产品的涨价趋势十分明显。依托深厚的文化品牌底蕴和优质的酒品，汾酒在行业调整期间虽然面临收入下滑的挑战，但依然保持了消费者的信赖和市场影响力。白酒行业的景气上升通道以及消费升级趋势，使得公司核心产品如青花系列、金奖陈酿等中高端产品有望受益。高端白酒已经恢复到峰值水平，汾酒仍有涨价空间，未来发展前景广阔。

作为山西国企改革的排头兵，汾酒集团承诺制定管理层股权激励计划，这一改革将极大地激发企业的潜力和活力，推动公司发展进入快车道。预计国企改革将采取多种形式的战略投资者引入、员工持股和股权激励等举措。这些改革措施将极大地激发管理层和员工的积极性，改善管理体制，有利于公司的长远发展，收入和利润将迎来大幅提升。

公司经营战略的逐步清晰，产品结构的优化升级，以及营销管理的精细化耕作，使得公司基本面持续得到改善。重点发力核心产品如青花系列、玻汾等，省内渠道优化，精细化耕作进一步加强。省外市场特别是环山西地区也保持了高速增长。这些积极变化使得公司的发展前景更加值得期待。

我们认为汾酒集团是山西国改第一股、清香鼻祖，品牌文化深厚。随着白酒行业的景气度上升和公司管理的持续改善，其未来发展前景可期。给予“增持”评级，值得持续重点关注。