股票复权是什么意思 FY19主营业务成本8.33亿元

随着学生对高等及职业教育需求的持续增长，FY19年公司的EBITDA盈利表现强劲，但同比减少10.87pct，这主要归因于新收购的三所独立学院产生的合作费用以及职业教育分部成本的增长。具体来说，高等教育分部的成本增加是由于公司不断扩张，接纳更多学生；而职业教育分部则是因为西安铁路学院的设施扩建和新的合作计划，以及其他两家职业教育机构的学生相关费用增长。尽管如此，FY19年公司的归母净利润仍达到7.47亿，同比增长36.1%，显示出强大的盈利能力。

在FY19年，公司收入的主要驱动力来自于高等教育和职业教育。其中，高等教育收入达到12.78亿元，占比65.4%，这主要得益于公司成功收购的几家独立学院。这些学院的转型为全民办高等教育学校后，利润表现十分亮眼。而职业教育机构的收入则受到郑州城轨学校和西安铁道学院成功并入公司的影响，同时三所职业教育机构的学生人数及学费也出现了内生增长。公司的银行结余及现金总额为42.54亿元，这主要归因于公司的扩张策略、学生人数的增加以及新收购学院的高成本结构。

作为港股最大的高等学历教育集团，公司在FY19年采取了有效的并购策略，成功收购了多所学校。这不仅扩大了公司的业务范围，也提高了公司的盈利能力。公司现有的高等教育机构如江西科技学院和广东白云学院的学生人数和学费也出现了内生增长。预计FY20-21年，公司的归母净利润将达到9.5亿和12.6亿。公司在报告期间内成功发行了23.55亿港元（约合人民币20.07亿元）的可换股债券，这进一步增强了公司的经济实力。

风险提示方面，招生情况可能不及预期，民促法实施条例尚未落地。公司的主营业务成本仍在增长，这主要归因于新收购学校的经营成本相对较高。尽管如此，公司的并购规模优势显著，外延已储备丰富的高校资源，并且现有学校品牌效应显著。公司通过继续教育项目、新建校舍等方式不断增加在校生人数，展现出强大的发展潜力。公司在2019年4月成功提取了国际金融公司贷款1.34亿美元（约合人民币9亿元），为未来的发展提供了强大的资金支持。整体来看，公司的未来前景十分看好。

公司以独到的眼光和策略进行并购，成功扩大了业务范围并提高了盈利能力。公司现有的高等教育机构和新收购的学校都展现出强大的发展潜力。我们给予公司强烈的买入评级。