燕京啤酒：继续推进“1+3”品牌战略

燕京啤酒：深化改革，迎接变革红利

燕京啤酒近期发布了2014年第三季度报告，引起市场广泛关注。这家历史悠久的啤酒制造商正通过一系列动作，展示其在行业内的稳健发展和不断创新的决心。

一、电子商务新纪元

燕京啤酒决定投资100万元设立北京燕京啤酒电子商务有限公司。这一举措标志着公司正积极寻求新的销售渠道，以满足消费者的多样化需求，并希望通过电子商务平台进一步丰富品牌传播途径。

二、业绩分析与判断

毛利率稳步回升，费用可控。公司继续推进其“1+3”品牌战略，致力于提升品牌集中度，同时不断优化产品结构，使得鲜啤、易拉罐啤酒等中档产品获得显著增长。高档产品也在纯生的基础上不断推陈出新，现已全面铺货北京市场。在成本方面，进口啤酒原料价格维持低位，有利于公司成本控制。费用方面，公司的销售、管理、财务费用率均保持稳定。

受天气等不利因素影响，公司三季度单季净利润增速下滑明显。尽管如此，我们认为这只是短期波动，长期来看，公司的盈利能力和市场地位依然稳固。

三、国企改革带来新机遇

北京市国资国企改革意见已通过相关部门审核，有望近期公布。作为北京市属国有资产的重要组成部分，燕京啤酒已建立起市场化的考核与激励机制。随着国企改革的推进，公司有望率先获益。

四、投资建议

我们强烈建议投资者关注燕京啤酒。在啤酒行业并购市场的发展趋势下，优质标的的收购价值将越来越高。燕京啤酒的市值与销售收入比值处于价值洼地，估值提升空间巨大。我们预测公司未来的净利润复合增速将达到15%，并给出“推荐”评级。

燕京啤酒正通过深化改革，迎接变革红利。这家公司的未来发展前景广阔，值得我们期待。