农林牧渔：风险收益比合适 搏击禽链反弹

在白羽肉鸡行业的深度探究中，我们曾经阐述过鸡苗价格与股价之间的紧密关联。如同行业的晴雨表，鸡苗价格的变化与股价波动同步前行。深入了解这一行业，我们必须关注长期预期，因为它深刻影响着产品价格变动对股价的驱动作用。

这一长期预期并非空中楼阁，而是深深扎根于引种规模。目前，我国的引种来源单一，主要依赖波兰。其中，益生股份的哈伯德曾祖代种鸡占据主导地位。回溯至2017年，益生股份自主生产了超过20万套祖代鸡，使得当年祖代引种总量达到约60万套。

展望未来，尽管明年可能面临新西兰的技术性封关，使得海外引种近乎停滞，但我们预期随着相关手续的完善，新西兰有望在2018年二季度恢复引种。考虑到其产能，预计新西兰每年能向中国供应20至30万套祖代鸡。预计明年的引种规模将与今年相当，维持在约60万套。值得一提的是，由于长期以来的引种不足逻辑，上游祖代种鸡的议价能力依然强劲，这在父母代鸡苗价格中得到充分体现。即使下游商品代鸡苗和毛鸡环节出现亏损，父母代鸡苗价格仍从7元/套上涨至24元/套，凸显了祖代鸡供应的紧张状况。

除此之外，在产父母代种鸡的存栏量也是影响禽链产品价格的重要因素。这一指标综合反映了祖代和父母代的换羽情况，是产能变化的晴雨表。最近的数据表明，在产父母代种鸡存栏量已经开始下降，这预示着未来禽链产品的价格上涨压力。白羽肉鸡协会的数据进一步证实，这一趋势仍在持续。

基于以上分析，我们认为禽链产品的价格上涨趋势将持续，至少在未来两个月内，产品价格将在相对高位运行。对于投资者而言，现在参与禽链投资的风险收益比已经变得十分吸引人。建议投资者关注如圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份等优质企业，共同见证这一行业的反弹之路。（天风证券）