电子行业：MLCC下游需求旺盛 行业超景气周期

MLCC市场正处于超景气周期，价格不断攀升。受益于全球智能手机硬件升级、汽车电子及电动车产业的蓬勃发展，MLCC的下游需求持续旺盛。日本等主要供应商采取保守产能扩张策略，旧产能切换导致供给端紧张，加剧了市场热度。根据全球大厂的新投产能释放节奏，我们预测此轮行业景气周期将持续至2019年Q1。

从全球龙头村田公司的最新财报数据看，电容产品未交付订单持续快速增长并创出新高，订单与季度平均收入值的持续增长，反映出行业的超景气周期以及紧张的供需情况。

台湾企业在价格策略上较为激进，竞价导致平均出货价格大幅上涨。而日本企业则采取稳健的供应链合作策略，价格涨幅相对平稳。在供需紧张的背景下，台湾企业的客户切换和价格波动被视为正常现象，但并不改变行业整体景气周期和涨价趋势。

村田等公司由于掌握核心设备产能瓶颈，采取保守的扩产策略，短期内难以有大的新增产能。这使得MLCC行业的供需缺口持续存在。即使村田给台系客户每月10亿颗产能，也仅占总产能的1.25%，属于正常的产能调整范围。

投资者需注意，MLCC涨价周期的持续性以及业内公司的盈利能力可能存在不及预期的情况，存在相关风险。

整个MLCC市场正处于一个激动人心的阶段，从全球趋势到企业策略，每一个细节都牵动着行业的心跳。让我们拭目以待，看这一超景气周期将如何发展。（天风证券）