英威腾(002334) 股票股价

英威腾（股票代码：002334）的股价与净资产收益率分析

净资产收益率（ROE）是评估公司盈利能力的关键指标，它反映了股东权益的收益水平。对于英威腾这样的公司，深入理解其ROE的含义及其计算方法尤为重要。

ROE是股东权益收益率的英文简称，是净利润与平均股东权益的百分比。这一指标衡量了公司运用自有资本的效率，揭示了公司为股东创造收益的能力。以英威腾为例，假设其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，那么其净资产收益率就是13.33%。这意味着公司为其股东创造了每投入一元资本，就能获得一分钱的利润。这一指标可以很好地反映出公司对股东投入资本的利用效率，并且在一定程度上弥补了每股税后利润指标的不足。这是因为某些公司可能通过送红股等方式改变股权结构，虽然每股盈利会下降，但实际上公司的盈利能力并未改变，此时就需要借助净资产收益率来分析公司的真实获利能力。英威腾的ROE水平是衡量其盈利能力的重要指标之一。

中国证监会对于上市公司增发新股有一系列的规定和条件，其中ROE是一个重要的考核指标。在申请增发新股时，公司必须满足最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%等条件。这一规定体现了监管部门对于上市公司质量的要求，以及对于投资者权益的保护。ROE的计算公式也十分复杂，涉及到报告期利润、报告期净利润等多个因素的计算。

在对净资产利润率进行分析时，我们需要认识到这个指标虽然能够反映所有者投资的获利能力，但并不能全面反映一个企业的资金运用能力。这是因为企业的净利润并非仅由净资产产生，因此从逻辑上看，净资产收益率的计算口径并不一致。为了全面评估企业的资金运作效果，我们应当考虑总资产收益率这一指标。总资产收益率的计算公式是净利润除以资产总额（负债+所有者权益），这样计算出来的结果更能反映企业资金的整体运作效果。

每股收益与净资产收益率：指标互补性不足

在评估上市公司效益和管理水平时，我们面临着诸多挑战。由于资产规模、负债结构等差异，单一的收益绝对值指标无法全面反映企业的真实情况。目前，我们主要依赖每股收益和净资产收益率两项相对数指标来考核企业效益。这两个指标的局限性日益凸显。

每股收益主要关注企业股权资金的使用情况，而净资产收益率虽然考察范围稍广，但也仅限于企业权益性资金的使用情况。这种考核体系未能全面反映企业的资金利用效率和经济效益，需要进行调整和完善。

净资产收益率作为考核指标存在横向比较的问题。由于企业负债率的差异，某些高负债企业虽然效益微利，但净资产收益率却偏高，甚至达到配股要求。相反，一些效益良好但负债较低的企业，其净资产收益率却较低，可能无法达到配股标准。这种局面显然不利于公平地评估企业效益。

考核净资产收益率也不利于对企业进行纵向比较。某些企业可能通过调整财务结构，如负债回购股权，来提高每股收益和净资产收益率，而实际上企业的经济效益和资金利用效果并未改善。例如，“云天化”公司在回购国有股后，虽然每股收益和净资产收益率有所下降，但其利润总额和净利润却较上年出现大幅下滑。这种考核结果可能会误导投资者，影响他们的投资决策。

那么，如何改进这一考核体系呢？笔者认为，为更全面地评估企业资金利用效用，引导社会资源合理流动，应改用总资产收益率作为配股和增发的考核标准。这一指标能够更恰当地反映企业资金利用效果，帮助投资者做出正确的投资决策，同时也能抑制企业的筹资冲动。

那么，如何计算净资产收益率呢？其实，该指标有两种计算方法：全面摊薄净资产收益率和加权平均净资产收益率。这两种方法得出的结果有所不同。全面摊薄法强调的是年末状况，是一个静态指标，主要说明期末单位净资产对经营净利润的分享情况，常用来分析每股收益指标。而加权平均法则强调的是经营期间净资产赚取利润的结果，是一个动态指标，说明单位净资产创造利润的一般水平。企业在使用杜邦财务分析体系时应该采用加权平均法计算净资产收益率。在对经营者业绩进行评价时也可以采用这一指标。选择适当的计算方法对于准确评估企业效益至关重要。在中国证监会发布的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号年度报告的内容与格式》中，详细规定了财务报告中的净资产收益率计算方法。该方法要求采用全面摊薄法来计算净资产收益率。这一规定对于资本市场上的投资者来说，具有极其重要的意义。全面摊薄法计算出的净资产收益率，对于股东判断公司股票交易价格更具参考价值。向股东披露的会计信息中，应该优先采用这种方法计算得出的指标。之所以如此强调全面摊薄法的使用，是因为此法能够更好地反映出公司的真实盈利状况和净资产质量。这也符合公开透明、真实准确的资本市场信息披露原则。对企业内部而言，由于涉及到更复杂的资本运作和决策分析，加权平均法计算出的净资产收益率可能更为适用。而对于外部投资者和公众来说，全面摊薄法则更能反映公司的长期盈利能力和股东价值。在公开信息披露时，企业应当充分考虑到不同受众的需求，灵活选择适当的计算方法。无论是采用哪种计算方法，真实性和准确性始终是首要原则。只有这样，才能确保投资者获得准确的信息，做出明智的投资决策。（责任编辑：牛炒股网）