中金：维持申洲国际跑赢行业评级 目标价104.17港元

中金公司最近发布了一份报告，对申洲国际（股票代码：02313）的未来发展进行了评估。报告中指出，经过深思熟虑，决定将申洲国际2020年的每股盈利预测下调8.6%，调整至3.74元人民币。目前，申洲国际的交易市盈率为本年的16.9倍。虽然维持了“跑赢行业”的评级，但是对其目标价的预期进行了调整，下调了21%，设定为104.17港元。这一调整，反映了对未来订单的不确定性影响。

在回顾申洲国际过去一年的业绩时，可以看出公司在2019年的核心业务表现强劲，符合中金公司的预测。这一年里，申洲国际的年收入实现了同比增长8.2%，而净利润更是实现了同比增长12.2%。这得益于公司的强大执行力和与品牌客户的紧密合作关系。

从品牌角度看，虽然Nike和Puma在2019年下半年的业务增速有所放缓，但这主要是因为申洲国际在产能调整上更倾向于与Adidas的合作。从区域角度来看，欧洲和日本市场的业务增速在2019年下半年超过了国内和美国市场。

展望未来，中金公司预测申洲国际在今年上半年的业务基本不会受到任何影响。Adidas已经明确表示，供应链问题不会成为其担忧的焦点，且目前尚未削减2020年下半年的订单。中金公司相信，凭借稳定的供应链、快速响应能力和垂直一体化的业务模式，申洲国际将进一步扩大市场份额。在困难时期，OEM行业将会进行整合，而申洲国际与品牌客户之间持续的紧密合作关系以及卓越的执行力将成为其优势。

虽然面临未来订单的不确定性，但中金公司对申洲国际的未来发展仍持乐观态度。