洲明科技(300232)2017年半年报点评:中报业绩符合预

　　分析与判断

　　上半年业绩符合预期，小间距LED渗透率增加，海外市场销售大幅提升

　　受益安防监控旺盛需求，LED小间距显示屏高景气，渗透率、替代率持续升高

　　海外市场拓展顺利，品牌认可度持续提高，雷迪奥重回高增长轨道

　　LED照明业务内生扩张、外延并购，结合产业优势，发挥协同效应

　　盈利预测与投资建议

　　2015年公司正式确立了以"产业+互联网+金融"为依托，打造智慧"SMART"洲明的发展规划。当前，LED小间距产品处于行业上升周期，LED小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于"SMART"战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。

　　不考虑收购清华康利的影响，预计公司2017～2019年EPS分别为0.53元、0.74元、0.95元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017年35～40倍PE，未来6个月的合理估值为18.55～21.20元，维持公司"强烈推荐"评级。

　　风险提示

　　1、LED屏行业竞争加剧；2、海外市场拓展不及预期；3、高端市场照明增长不及预期。