赞宇科技(002637)持续整合 强化行业龙头地位

***回顾

在金秋的十月，一个令人瞩目的消息传遍业界。某公司携手杭州科地资本集团有限公司（简称“科地资本”）等共同发起设立了一个规模高达数十亿元的产业并购基金“赞宇科地产业并购基金”。这个并购基金将赞宇科技置于劣后级有限合伙人的地位，计划出资不超过2亿5千万元人民币。根据实际情况，该并购基金可灵活接纳其他投资者参与劣后级投资。作为普通合伙人、执行事务合伙人及管理人的科地资本，计划出资450万元。在投资项目确定后，科地资本将负责募集优先级资金，总额不超过6亿五千万元人民币。

投资焦点

该并购基金以整合油脂化工产业、强化行业领先地位为使命。其目光聚焦于表面活性剂、日用化工、油脂化学品、检验检测和消费升级等领域，挖掘优质标的公司和项目投资机会。这一举措将帮助公司敏锐捕捉并购机会，推动产业结构调整，培育新的利润增长点。借助专业的金融工具，并购基金将提升公司的投资能力，同时降低因信息不对称而可能产生的风险。

行业洞察

在全球油脂市场上，四季度供应趋紧。尤其是棕榈油，其价格自去年底的每吨约4千五百元上涨至目前的六千三百元每吨左右。特别是在马来西亚，其棕榈油库存已降至近五年的最低水平约一百八十万吨左右。与此脂肪醇的价格也持续攀升，处于历史价格中枢。随着季节性消费旺季的到来，油脂化工在四季度的表现尤为强势。

深入

油脂化学品涨价趋势显著，连表面活性剂也预示着即将提价。该公司拥有超过一百万权益产能的油脂化学品，市场份额占三分之一以上。表面活性剂产能也有显著增长，其主力产品如AES的价格在过去几年经历了波动后，目前存在提价预期。公司近期成功收购了杜库达和南通凯塔的大部分股权，这两家公司的产能逐步释放，将成为公司未来业绩稳定的增长点。

投资观点

基于以上分析，给予该公司“买入”评级。随着其在油脂化工领域的持续整合和产能的逐步释放，公司的盈利能力预计将大幅提升。尽管面临原材料价格波动、行业竞争加剧等风险，但公司的整体发展前景依然光明。预计2016年至2018年每股收益（EPS）将分别达到0.24元、0.52元和0.91元。维持对公司的“买入”评级。投资者也应警惕可能的行业风险，做好风险管理。