证监会推进创业板改革 再融资制度基于四方面考虑

    适当放宽创业板首发财务准入指标，建立创业板再融资制度，完善创业板并购重组制度

    中国证监会昨日宣布，全面推进创业板市场改革，推动创业板市场成为支持创新型、成长型中小企业发展的资本市场平台。所采取的措施包括：适当放宽创业板首发财务准入指标、建立创业板再融资制度、完善创业板并购重组制度和严格执行退市制度等。

   一年盈利记录即可上市

   证监会新闻发言人张晓军昨日介绍，修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市，更为符合创新型中小企业的特点，显著扩大市场覆盖面。

   他说，适当放宽财务准入指标并不意味着创业板市场“放水”。首先，放宽发行条件，还权于市场，交由投资者判断，是推进股票发行注册制改革的重要一步；其次，放宽财务准入指标，简化发行条件，可以支持更多的企业发行上市，拓宽服务覆盖面；第三，简化发行条件后，监管导向转为披露导向，不会降低对企业的实质性要求，风险可控。

   张晓军表示，放宽标准并不意味着放松监管，创业板首发办法修订后，监管部门将以信息披露为中心，加强事中事后的监管，保护投资者合法权益。一是强化信息披露，督促发行人真实、准确、完整地披露信息，强化风险揭示，全面、深入、具体地披露风险，让投资者明明白白；二是督促中介机构勤勉尽责，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定条件做出专业判断，充分发挥价值发现的作用；三是强化发行人及控股股东等责任主体的诚信义务，加强对相关责任主体承诺行为的约束；四是加大监管执法力度，发现违法违规情形的，严格追究相关当事人的责任；五是严格执行退市制度，创业板上市公司一旦触发退市条件，将坚决、快速退市，暂停上市的公司不允许借壳上市。

   再融资制度基于四方面考虑

   据张晓军介绍，再融资制度是创业板市场制度构成的重要组成部分，此次制定《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》（征求意见稿），主要基于四个方面考虑：

   一是完善市场资源配置功能。对创业板市场的融资制度进行了补充，提供了公开增发、配股、定向增发、可转债等多个融资品种，满足多元化的投融资需求。

   二是强调投融资功能均衡协调。要求再融资既要考虑到发行人的资金需求，也要重视投资者回报。公司须最近二年盈利，且按公司章程的规定实施现金分红；公司资产负债率较低的，可以通过银行贷款、发行公司债满足资金需求的，不支持公开发行股票再融资，稀释中小投资者的权益。

   三是防范上市公司过度融资。除设定资产负债率的最低要求外，前次募集资金尚未使用完毕，或前次募集资金使用进度和效果与披露情况出入较大的上市公司不得再融资；要求本次募集资金用于业务发展，不得用于金融投资、资金拆借等非实业用途。

   四是合理设置各融资品种的发行条件，鼓励创业板上市公司并购。对于通过定向增发进行收购兼并的，可以适当放宽对盈利的要求。

   创业板再融资制度中，设定了“小额、快速、灵活”的定向增发机制，具体制度安排包括：一是将“小额快速”定向增发的融资额限定为12个月内累计不超过公司净资产的10%，每次不超过5000万元且不超过公司净资产的10%。二是适用简易审核程序，监管部门自受理之日起15个工作日内作出是否核准的决定。三是设置年度股东大会一次决策、董事会分次实施制度，提高决策效率。四是允许发行人不聘请保荐、承销机构，自行销售股票，降低融资成本。五是缩短股票发售至上市的间隔，降低市场风险。

   抓紧修订首发招股说明书准则

   在发行定价上，创业板遵循“随行就市”原则，将再融资定价与二级市场价格挂钩，并通过持股锁定期来约束定价行为。定向增发差异化的定价方式和锁定要求包括：一是非公开发行股票价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，不锁定；二是非公开发行股票价格低于发行期首日前20个交易日或者前一个交易日公司股票均价但不低于90%的，锁定12个月；三是支持战略投资者定向入股。上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联方，以及董事会引入的境内外战略投资者以不低于董事会作出本次定向增发决议公告日前20个交易日或者前一个交易日公司股票均价的90%认购的，锁定36个月。

   张晓军说，为坚持以信息披露为中心，促进信息披露真实、准确、完整、及时，证监会正抓紧组织创业板首发招股说明书准则的修订工作。一是披露内容从监管导向转为投资者需求导向，取消与投资决策不相关的冗余信息披露要求；二是结合创业板企业业务模式新、业绩波动大等特点，提出差异化的披露要求，重点披露商业模式、经营风险、财务分析和战略规划等信息；三是强化风险揭示，要求风险披露须全面、深入、具体，风险警示要直接、醒目；四是信息披露简明易懂。要求使用浅白语言，进一步提高招股书的可读性；五是强化对信息披露的监管，坚决打击虚假披露、恶意隐瞒等违法违规行为；六是全面落实新股发行体制改革和国务院办公厅关于投资者权益保护等意见中关于信息披露的相关要求。（记者 贾壮）